Банкротство — это необратимое состояние неплатежеспособности должника, которое влечет за собой его неспособность удовлетворить требования кредиторов. Банкротство может негативно сказаться на всех участниках хозяйственной деятельности: должнике, кредиторах, потребителях, работниках.
Поэтому важно своевременно выявлять признаки банкротства и принимать меры по его предотвращению. Для этого используются различные модели оценки вероятности банкротства.
Одной из наиболее известных и распространенных моделей является модель Альтмана. Она была разработана в 1968 году Эдвином Альтманом, профессором Гарвардской школы бизнеса. Модель Альтмана основана на анализе пяти финансовых коэффициентов:
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) — отношение текущих активов к текущим обязательствам.
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) — отношение наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кообс) — отношение собственных оборотных средств к текущим обязательствам.
Коэффициент рентабельности активов (Кра) — отношение прибыли до налогообложения к активам.
Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс) — отношение чистой прибыли к собственному капиталу.
На основе этих коэффициентов рассчитывается Z-счет Альтмана. Чем выше Z-счет, тем ниже вероятность банкротства.
Z-счет рассчитывается по следующей формуле:
Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,999X5
где:
X1 — коэффициент текущей ликвидности (Ктл)
X2 — коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)
X3 — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кообс)
X4 — коэффициент рентабельности активов (Кра)
X5 — коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс)
Значения коэффициентов X1-X5 определяются в соответствии с таблицей:
Коэффициент Значение
X1 0,00-1,20
X2 1,21-2,00
X3 2,01-2,99
X4 3,00-3,99
X5 4,00-6,00
На основании значений Z-счета можно выделить следующие категории вероятности банкротства:
Z-счет < 1,81 — высокая вероятность банкротства
1,81 < Z-счет < 2,99 — средняя вероятность банкротства
Z-счет > 2,99 — низкая вероятность банкротства
Например, если значение Z-счета равно 1,00, то вероятность банкротства составляет 95%. Если значение Z-счета равно 3,00, то вероятность банкротства составляет 10%.
Модель Альтмана является относительно простой и доступной для применения. Она широко используется в различных странах мира, в том числе и в России.
Однако модель Альтмана имеет ряд ограничений. В частности, она не учитывает некоторые важные факторы, которые могут повлиять на вероятность банкротства, такие как:
Инвестиционная стратегия компании
Конкурентная среда
Политическая и экономическая ситуация
Поэтому результаты оценки вероятности банкротства с помощью модели Альтмана необходимо рассматривать с осторожностью и использовать в сочетании с другими методами анализа.
Дополнительные сведения о модели Альтмана:
Модель Альтмана была адаптирована для российских условий. В частности, были изменены значения коэффициентов X1-X5.
Модель Альтмана используется не только для оценки вероятности банкротства, но и для прогнозирования финансовых показателей компании.
Модель Альтмана была усовершенствована другими исследователями. Например, были разработаны модели, учитывающие больше факторов, влияющих на вероятность банкротства.
Заключение:
Модель Альтмана — это эффективный инструмент оценки вероятности банкротства. Она проста в применении и доступна для использования. Однако результаты оценки необходимо рассматривать с осторожностью и использовать в сочетании с другими методами анализа.
